美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲强调了美国就业下行风险，暗示了降息的可能性之后，日本央行的政策将如何变化呢？

　　在是否加息的选择上，日本央行更多考虑的是国内因素。当地时间上周六，日本央行行长植田和男在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，日本的薪资上涨势头正在向大公司以外蔓延，并且随着日本就业市场趋紧，薪资的上涨可能会继续加速加息，这使得他对日本央行加息前景感到乐观。据悉，这是植田和男自去年4月上任日本央行行长以来第二次出席这场全bwin官网球央行年会。

　　植田和男此番表态与其于7月底日本央行货币政策会议上的表态有所不同。日本央行于7月31日将基准利率维持在0.5%不变，符合市场普遍预期，同时上调了物价预测，并淡化了与全球贸易格局相关的不确定性。在利率决议公布后的新闻发布会上，植田和男降低了市场对近期加息的预期。

　　长期以来，日本央行一直努力摆脱通缩，然而，该行目前面临的挑战是如何在通胀预期升温与美国加征关税的背景下，逐步退出超宽松货币政策，同时避免对脆弱的经济复苏造成冲击。在去年退出了长达10年的大规模刺激计划后，日本央行于今年1月将利率上调至0.5%。但自4月美国特朗普政府对日本提高关税以来，日本央行便暂停了加息周期，部分原因在于担忧美国关税政策可能对经济增长造成损害。

　　日本央行7月会议纪要显示，日本食品通胀居高不下以及薪资持续增长的前景，令部分日本央行董事会成员发出警告，称可能出现第二轮价格效应，这可能促使日本央行再次加息。在杰克逊霍尔全球央行年会召开前夕，外界就曾预期植田和男将就日本央行货币政策取向以及全球利率环境发表最新观点。上周六，在植田和男关于薪资上涨的一番演讲发表后，市场普遍认为，这番讲话流露出日本央行在政策转向上谨慎乐观的态度，并判断该行存在年内加息的动力有所增强。

　　外汇市场上日元升值的预期强烈。市场认为年内美联储降息2至3次，日本央行加息1次是主流观点。市场分析师认为，日本央行的政策立场与美联储的宽松预期之间的巨大分化，使得低收益日元在当前环境下依然具备吸引力。荷兰国际集团等多家国际机构预计，日本央行可能在10月会议上采取行动。分析人士表示，10月通常是企业进行下半年价格调整的时点，日本央行可能会在此之前确认关税因素对企业定价行为的影响。

　　日本内阁发布的最新数据显示，二季度，日本国内生产总值（GDP）同比增长1.2%，环比增长1.0%，远超经济学家预测的0.4%增幅，再加上日本政府将第一季度GDP从初步报告的萎缩0.2%修正为正增长0.6%，日本经济由此实现了环比连续5个季度的增长，缓解了市场对经济衰退的担忧。这一增长态势也为日本央行收紧政策提供了更多依据。另外，从通胀指标来看，日本核心消费者物价指数（CPI）已连续超过两年高于2%的官方目标，工资增长也呈现强劲态势，令日本央行维持超宽松政策压力倍增。

　　不过，日本7月通胀数据略高于市场预期，这令日本央行立即加息的可能性降低，也给日本央行政策决策带来了矛盾。7月日本CPI同比上涨3.1%，仅略高于3.0%的预期值，且低于6月3.3%的涨幅。核心CPI（剔除生鲜食品与能源）已连续4个月稳定在同比1.6%，不过7月环比上涨0.2%。

　　结合日本强劲的GDP增长以及与美国重启的贸易协定，路透社一项调查显示，经济学家越来越支持日本央行在四季度加息25个基点。根据路透社8月12日至19日进行的调查，近三分之二的经济学家预测日本央行将在四季度采取行动，将基准利率从目前的0.50%至少上调25个基点，这一比例较上月调查的略过半数有所上升；10月成为最可能的加息时点。与此同时，日本国内的财政政策走向也成为经济学家关注的焦点。调查显示，超过三分之二的受访者对财政支出扩张的压力表示担忧。